ארה"ב - S&P ירד השבוע 1%- והנאסד"ק 3%-, זאת עוד לאחר התיקון שהיה ביום שישי בשווקי המניות כשהמדדים עלו סביב 1.6%. מי שבלט בעליות היה מדד דאו ג'ונס שעלה 1% ומבין שלושת המדדים הנ"ל הוא מוביל גם בתשואה מתחילת שנה עם עליה של 3.3% לעומת 1.4% של מדד S&P וירידה של 2.3%- במדד הנאסד"ק.
המשקיעים בחששות בעיקר מהחלשות הכלכלה האמריקאית והאטת הצמיחה וגם מההשפעה של גזרות המכסים של טראמפ על האינפלציה (כשהמחירים בשוק אינם זולים).
האינפלציה בארה"ב התמתנה מעט, כצפוי, כשפורסמו מדדי האינפלציה המועדפים על הפד ביום שישי האחרון. מדד PCE עלה בינואר בשיעור זהה לדצמבר ובדיוק לפי הצפי ב- 0.3% וברמה שנתית בשיעור של 2.5% לעומת חודש דצמבר שעמד על 2.8%. מדד ליבה (Core PCE) לחודש ינואר עמד בצפי של 0.3% וברמה שנתית של 2.6% לעומת חודש דצמבר עם שיעור של 2.8%. PCE ליבה שירותים ללא דיור עמד על 0.2% כאשר בדצמבר היה 0.7% וברמה שנתית של 3.1% לעומת דצמבר עם שיעור של 3.6%. עיקר השינוי בין החודשים נובע מהחודש החזק שהיה בינואר 2024 שיצא מהמדד. סה"כ נתוני אינפלציה חיוביים לשוק האג"ח ולשוק המניות.
נתון נוסף שפורסם הוא התמ"ג של הרבעון הרביעי שעלה ב- 2.3% , נמוך מהרבעון השלישי שעמד על 3.1%. מספר התביעות החדשות לאבטלה היה גבוה מהצפי (242 אלף לעומת 221 אלף). נתון מכירות בתים חדשים צנחו בינואר ב 10.5% (657,000 בתים) כשהצפי היה לירידה של 2.6% בלבד.
בנוסף, פורסמו דוחות אינבידיה שלא הצליחו להלהיב את המשקיעים , לצד הציפיות שהיו גבוהות ביותר. מצד אחד ראינו ביקוש הולך וגדל לשבבי הבלאקוול, אך מצד שני יש צפי לירידה במרווח התפעולי.
ואי אפשר כמובן בלי גזרותיו של טראמפ לשבוע שהיה שבו הכריז על הטלת 25% מכס על היבוא מאירופה -רכבים ו"דברים נוספים" כלשונו. הצהיר כי ההיטלים על מקסיקו וקנדה ייכנסו לתוקף ב 2/4 והוסיף כי יטיל מכס על יבוא הנחושת.
חששות השווקים מהאטת הצמיחה ומההשלכות של הטלת המכסים הובילו לירידה חדה ביותר בתשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לאורך כול העקום כאשר תשואת אג"ח ל- 10 שנים של ממשלת ארה"ב ירדה מ 4.43% לפני שבוע ל 4.21% והתשואה לשנתיים ירדה מ-4.2% ל-3.99%. במקביל צפי השווקים לירידת ריבית עלה השבוע עם סיכוי של 90% לשלוש הפחתות ועם הסתברות של 100% להפחתת ריבית ראשונה לשנת 2025 ב-30 ביולי.
יפן - האינפלציה ביפן המשיכה לעלות בינואר והגיעה ל-4% הרמה הגבוהה ביותר מזה כשנתיים. יפן כיום עם האינפלציה הגבוהה ביותר מבין מדינות ה-G7. הפיחות ביין, המחסור בכוח אדם ועלייה חדה במחירי המזון, במיוחד מחירי האורז, היו הגורמים המרכזיים להתייקרות. נתון זה ממקם את יפן בראש הכלכלות הגדולות בעולם מבחינת שיעור האינפלציה, מעל ישראל וארה"ב – תרחיש שעד לפני שנתיים היה כמעט בלתי נתפס. במקביל, המשק היפני רשם צמיחה של 2.8% בשיעור שנתי ברבעון האחרון של 2024, סימן להתאוששות כלכלית. השיפור בצמיחה ונתוני האינפלציה הגבוהים מחזקים את ההערכה כי הבנק המרכזי של יפן ימשיך להעלות את הריבית, מהלך שכבר תרם לעליית תשואות אג"ח ממשלתיות ולהתחזקות היין.
דרום קוריאה - הבנק המרכזי בדרום-קוריאה הפחית בשבוע שעבר את הריבית ב-0.25% ל-2.75%, הפחתה שלישית בחצי השנה האחרונה, זאת במטרה לתמוך בצריכה הפרטית שנפגעה מהזעזועים הפוליטיים האחרונים (ניסיון הכרזת המשטר הצבאי של הנשיא לשעבר), לצד החששות מהפגיעה של המכסים על היצוא לארה"ב (קוריאה מייצאת לארה"ב מעל ל-100 מיליארד דולר בשנה). נגיד הבנק אותת שנראה עוד הפחתות ריבית השנה, אם כי לא בהחלטה הבאה.
ישראל - בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, בהתאם לציפיות, ולא סיפק רמזים על כוונה לשנותה בקרוב. הריבית נותרה ב-4.5% כבר למעלה משנה, על רקע אינפלציה שנותרה מעל היעד ולחצי המחירים משוק העבודה, שתומכים בגישה זהירה. בנוסף, אנו סבורים שההערכה כי הריבית בארה"ב תישאר גבוהה לפרק זמן ממושך תרמה אף היא להחלטת הבנק. במבט קדימה, התחזית שלנו נותרת ללא שינוי: להערכתנו, הייסוף בשקל, הירידה בגירעון התקציבי והתמתנות הציפיות לאינפלציה צפויים לסלול את הדרך להפחתת ריבית במחצית השנייה של השנה, ככל שהאינפלציה תחזור לטווח היעד.
שווקי המניות התנהלו בירידות על רקע אי הוודאות בחידוש הפסקת האש בדרום. סקטור הנפט והגז עלה בניגוד לשווקים ב-1.9%. בשוק האג"ח לא היו תזוזות גדולות למדי באפיק הממשלתי ובקונצרני ראינו ירידות בין 0.1% ל-0.6%.
בגזרת הדוחות, ביום חמישי פרסם בנק מזרחי כהרגלו דוח טוב והשבוע צפויים פועלים בשני ולאומי בשלישי לפרסם גם הם.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
