ארה"ב - שבוע שלילי לשווקי המניות בארה"ב כאשר S&P500 יורד 2.1%- והנאסד"ק משיל מערכו 3.4% וכבר נמצא 10%- משיאו. S&P500EW מגיב בירידה פחות חדה ויורד 1.8%-. עיקר הירידות נבעו מסקטור הטכנולוגיה לאור הדוחות המאכזבים שפורסמו בשבוע החולף, לצד הודעת ריבית הפד ופרסום דוח התעסוקה והISM.
נתחיל בהודעת הפד, אומנם הריבית נותרה ללא שינוי כפי שצפו אך אנו מרגישים את הנכונות של הפד להוריד את הריבית כבר בספטמבר הקרוב, אם לא יתקבלו נתונים חריגים כמובן. עוד לפני פרסום נתוני התעסוקה אמר יו"ר הפד כי המספרים מעידים על שוק "חם" מדי, מה שמעלה את ההסתברות להורדות ריבית נוספות. כיום השוק צופה עד סוף יוני 2025 ריבית של 4.25% (כיום 5.5%).
עקום התשואות בתגובה להודעת הפד צנח תוך חשש להורדות ריבית מהירות מדי לקצב השוק שיכולים להביא להאטה מואצת של הצמיחה. התשואות לשנתיים ירדו מ4.5% ל3.9% ול10 שנים מ4.2% ל3.8%.
בהמשך השבוע, פורסמו נתוני התעסוקה המראים על החלשות נמשכת בשוק העבודה. נתון המשרות חדשות עומד על 114 אלף בעוד הצפי עמד על 176 אלף וביוני 179 אלף.
שיעור אבטלה עומד על 4.25% על רקע עלייה בשיעור ההשתתפות בעוד הצפי היה 4.1% ובחודש יוני 4.1%. שיעור ההשתתפות עומד על 62.7% כאשר ביוני היה 62.6%. שינוי בעלות שכר ממוצע לשעה (שנתי) 3.6% כאשר הצפי היה 3.7% וביוני 3.8%. שינוי חודשי: 0.2% בעוד הצפי היה 0.3% וביוני גם 0.3%. סה"כ משרות פנויות יוני 8.2 מיליון כאשר הצפי עמד על 8 מיליון ובמאי 8.2 מיליון . רק 1.1 משרות פנויות למובטלים, נתון המעיד שהשוק אכן מתקרב לשלב של הורדות ריבית.
בנוסף פורסם מדד ISM מנהלי רכש יוני, שהיה גם הוא נמוך מהצפי. נתוני יצור 46.8 כאשר הצפי ל- 48.8 וביוני 48.5, נתונים המזכירים את תקופות השפל בזמן הקורונה.
סה"כ נראה שהשוק האמריקאי תחת הריבית הריאלית הנוכחית יגלה האטה משמעותית ובהסתכלות על עקום התשואות לטווח הארוך אנו מאמינים שהריבית תרד גם לטווח של 3.3%.
בגזרת פרסום הדוחות לרבעון השני, אפל דיווחה על עלייה של 4.9% בהכנסות שהיו 1.6% מעל הצפי. היה זה שיעור הצמיחה הכי גבוה שלה בהכנסות מאז הרבעון ה-3 של 2022. הרווח היה 4% מעל הצפי. שיעור הרווח התפעולי עלה ל-30% מ-28%. המניה עלתה ב-0.6% במסחר המאוחר.
אמזון דיווחה על צמיחה בהכנסות של 10%, צמיחה שהייתה חצי אחוז מתחת לצפי . היא נתנה תחזית הכנסות קדימה שהייתה נמוכה מהצפי. "כשאנשים צופים במשחקים האולימפיים יש להם פחות זמן לבצע קניות", אמר מנהל הכספים. ההכנסות מחטיבת הענן (AWS) גדלו ב-19%, מעל הצפי. המניה צללה ב-7% במסחר המאוחר.
אינטל צללה ב-19% במסחר המאוחר וזאת אחרי שירדה ב-5.5% במסחר הרגיל. היא נתנה תחזית קשה קדימה, הודיעה שתפטר 15% מ-110 אלף העובדים שלה ושהיא תשעה את חלוקת הדיבידנדים. החברה מחלקת דיבידנדים ברציפות מאז שנת
1992. "זה המחיר שהיא משלמת על הפיגור שלה במרוץ הבינה המלאכותית" כתבו בלומברג.
ביפן הבנק המרכזי מתנהל במגמה הפוכה למגמה העולמית ושם ראינו השבוע העלאת ריבית של רבע אחוז לאור עלייה חדה במטבע. העלאת הריבית אכן מיתנה את ה-יין והובילה לירידה של כ-5% במדד הניקיי.
בישראל נמחקו ברובן העליות המעודדות שהיו בחודש יולי לאור העלייה במתח הבטחוני. השקל נחלש בצורה חריגה ב3.5% על רקע החשש ממלחמה גדולה בצפון ולאור זאת עדכנו כלפי מעלה את תחזית מדד אוגוסט ל-0.5% לאור הציפיות לירידה מזערית בלבד במחיר הבנזין המפוקח, ואת התחזית ל-12 החודשים הבאים עדכנו ל-2.9%. במקביל פערי התשואות של אג"ח ממשלת ישראל מול העולם התרחבו בימים האחרונים, זאת לאחר שהפערים הצטמצמו במהלך יולי. התגובה בשווקים ממשיכה להזכיר לנו את הרגישות של השווקים בישראל להתפתחויות המלחמה.
פרמיית הסיכון של ישראל ממשיכה לעלות כפי שמשתקף במרווח של אג"ח ישראל דולרי ל10 שנים לעומת ארה"ב.
מגמה שלילית בשוק האג"ח בשבוע האחרון במיוחד בארוכים , לא צמודים. המשך פרסום דוחות השבוע -בשלישי אורמת ואמות, ברביעי בזק אנלייט אנרג'יקס ובחמישי נובה וניו-מד.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
