ארה"ב - אנו קרובים לסיומו של הרבעון הראשון לשנת 2025 ונראה שהשווקים עדיין רחוקים מלהירגע. לאחר האופטימיות הזהירה שהייתה בשבוע שלפני כן, השבוע האחרון הסתיים בירידות בשווקי המניות בארה"ב כאשר s&p500 ירד 1.5%- והנאסדק השיל מערכו 2.6%-. השוק רועש וגועש מכל הבטחותיו של טראמפ טרם בחירתו לנשיאות והציפייה או החשש ממימושן משפיעים על השוק. טראמפ הכריז השבוע על מכס של 25% בגין יבוא רכב ומס נוסף על חלפי רכבים, זוהי מכה קשה ליצרניות הרכבים כיוון שמחצית מהמכוניות הנמכרות בארה"ב מגיעות מחוצה לה. במקסיקו לבדה יש 40 מפעלים של יצרניות מכוניות המעסיקות 2 מיליון מקסיקנים ואלה אחראיים על ייצוא של 200 מיליארד דולר בשנה. 40% מחלקי החילוף למכוניות מגיעים ממקסיקו. רבע מהמכירות של יצרניות מכוניות שאינן אמריקאיות מגיעות ממכירות בארה"ב. ברביעי הקרוב יחול Liberation Day ("יום השחרור") בו למעשה צפויים להיכנס לתוקף מלוא המכסים שהוכרזו וכן להתפרסם מכסים נוספים.
אחד המדדים החשובים עליהם נסמך הפד בהחלטותיו פורסם בשבוע החולף, הלוא הוא מדד ה-PCE שהיה גבוה מהצפי של 0.3% ועמד על 0.4%. ברמה השנתית המדד עומד כרגע על 2.8%, עלייה מ2.6% של חודש ינואר. שירותים ליבה ללא דיור עומד על 0.4% וברמה שנתית על 3.3% , עלייה קלה לעומת ינואר שם היה שיעור של 3.1%.
לצד נתוני מדד ה-PCE, גם נתוני הצריכה לחודש פברואר פורסמו, והם לא מעודדים - לפי הנתונים האמריקאים בזבזו כ-0.4% יותר בפברואר מאשר בינואר, מתחת לצפי הכלכלנים שהיה עלייה של 0.5%. הנתונים האלה מגיעים לאחר שבינואר נרשמה ירידה בצריכה, לראשונה מזה שנתיים, מה שתדלק את החששות בשוק ממיתון.
בגזרת האג"ח בארה"ב, התשואה לשנתיים עומדת על 3.9% והתשואה ל-10 שנים עומדת על 4.25%. השוק צופה שלוש הורדות ריבית השנה לרמה של ריבית 3.75% בסוף 2025 והורדה אחת נוספת בשנת 2026 לרמה של ריבית 3.5% בסוף שנת 2026.
הבורסות באירופה ובסין הצטרפו למגמה השלילית בארה"ב וגם הן ירדו השבוע. הבורסה בהודו מפתיעה ועולה, מתחילת החודש רושמת תשואה של למעלה מ-6%.
בישראל התחלנו את השבוע בסערה גדולה ובירידות חדות שהתמתנו כך בשבוע החולף ניתן לסכם שמדד ת"א 90 ירד 1.8%- ומדד ת"א בנקים ירד 2.2%-. סקטור הגז והנפש רשם עליות בניגוד למגמה השלילית בשווקים בארץ והוסיף לערכו השבוע 4.8% לאור העליות במניות דלק ונאוויטס. עונת הדוחות מתקרבת לסיומה, השבוע פתאל זינקה ב7.7% לאור דוחות מצויינים בהם ההכנסות צמחו ב5%. פוקס עלתה השבוע 4.2% לאחר תוצאות מצויינות שפרסמה חברת הבת שלה רייטילורס בהם ההכנסות והרווח התפעולי ברבעון ה4 זינקו ב35% וב49% בהתאמה ביחס לרבעון המקביל. מדדי האג"ח בארץ במגמה שלילית גם כן, תל בונד מאגר ירד בשבוע החולף 0.7%-. גם באג"ח מדינה חווינו ירידות בעיקר בארוכים. נקווה לפתוח את הרבעון השני לשנת 2025 ברגל ימין !
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
