ארה"ב - על אף השבוע המקוצר שעבר לרגל חג המולד ומחזורי המסחר הנמוכים שווקי המניות בארה"ב סיימו את השבוע החולף במגמה חיובית כאשר s&p500 עלה 0.7% ונאסד"ק עלה 0.8%. הסיפור העיקרי והמעניין טמון בשוק האג"ח העולמי בכלל ובארה"ב בפרט, כאשר אנו רואים עליות משמעותיות ברבעון האחרון. התשואה ל10 שנים עלתה מתשואה של 3.8% בספטמבר לתשואה של 4.63% כיום, גם בתשואה לשנתיים אנו רואים זינוק מתשואה של 3.6% בספטמבר ל4.3% כיום. הסיבה העיקרית נובעת למעשה מקירור הציפיות להורדות ריבית שממשיכות לרדת וכרגע מדובר על הורדה אחת בלבד במהלך שנת 2025, בייחוד לאחר ישיבת הפד האחרונה. מצד שני אל לנו לשכוח את "אפקט טראמפ" והחשש של המשקיעים מהאינפלציה לטווח הארוך.
ישראל- המגמה השלילית בשווקי הארץ נמשכת שבוע נוסף , על אף שבהסתכלות חודשית המגמה נותרה חיובית. המניות הדואליות ממשיכות להרים את מדד ת"א 35 מעל השוק כשהוא מסיים את השבוע בתשואה של 0.7%. הסקטורים שבלטו השבוע בעיקר מתחום האנרגיה והטכנולוגיה. בגזרת האג"ח מגמה חיובית כאשר תל בונד מאגר עולה 0.2% ברמה שבועית ו0.7% ברמה חודשית. השוק הלא צמוד ממשיך לבלוט, תל בונד שקלי בנקים וביטוח עלה 0.9% בחודש האחרון ו4% בסיכום של 3 חודשים.
למרות הפיחות בימים האחרונים - עדיין מאמינים בשקל. העודף בחשבון השוטף נותר יציב, ההשקעות הזרות גדלו. העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים נותר גבוה על כ-5.5 מיליארד דולר (נתונים מנוכים עונתיות) ברבעון השלישי השנה (כ4% תוצר), מעט גבוה מהרמה הממוצעת בשנתיים האחרונות (לא כולל הרבעון הרביעי של 2023 שהיה בעודף חריג). הנתונים ממשיכים להוות את העוגן שתומך בחוזקו של השקל בטווח הבינוני והארוך. בנוסף, למרות המלחמה זרם ההשקעות הישירות בישראל נותר חיובי ועמד על כ-6 מיליארד דולר ברבעון השלישי (כ-14 מיליארד ב-3 הרבעונים הראשונים), וגם סך ההשקעות הזרות בתיקי ניירות ערך סחירים הפך לחיובי ועמד על כ-3 מיליארד דולר, נתון חיובי ראשון מאז הרבעון השני של 2022.
למרות המשך המלחמה והמחסור בעובדים פלסטינים, ברבעון השלישי נרשמה עלייה בפעילות הבנייה בישראל. התחלות וגמר הבנייה עלו בשיעור נאה ברבעון השלישי של השנה (21% ו-8% בהתאמה), אם כי הן עדיין נמוכות בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה. יש לציין שלמרות ההאטה בהשוואה לשנה שעברה, ב-4 הרבעונים האחרונים סך התחלות הבנייה (כ-58 אלף), גמר הבנייה (כ-54 אלף) והיתרי הבנייה (כ-72 אלף) עדיין נמצאים ברמה היסטורית גבוהה ומעבר לגידול הצפוי במספר משקי הבית השנה. מספר הדירות בבנייה פעילה הגיע לשיא של כ-180 אלף אך חלק מההסבר הוא כתוצאה מהאטה בקצב הבניה. בעוד בבנייה למגורים יש ניצנים לשיפור, בולטת הירידה בהתחלות הבנייה למשרדים כך ב-3 הרבעונים הראשונים של השנה סך שטח התחלות הבנייה שיועדו למשרדים נמוך ב-55 אחוזים בהשוואה לרבעונים המקבילים בשנת 2023.
שוק העבודה בישראל עדיין הדוק, בעיקר בשל מחסור בעובדים. אך מגמה זו תתמתן במהלך השנה הבאה. שיעור האבטלה בישראל עלה קלות ל-2.7% בנובמבר (2.6% בגילאי 25 עד 64), בעיקר בשל עלייה בשיעור ההשתתפות, כלומר יותר אנשים הצטרפו לשוק העבודה. הביקוש לעובדים נותר גבוה כאשר נרשמה עלייה במספר המשרות הפנויות בנובמבר ל-139 אלף (נתונים מנוכים עונתיות), זאת לאחר ירידה רצופה מחודש יוני. אנו מצפים שבמהלך השנה הבאה הביקוש לעובדים ימשיך ויתמתן לצד המשך עלייה בהיצע העובדים, לאור צמצום במספר משרתי המילואים והסיוע הישיר (והעקיף) למפונים דבר שימתן את קצב עליית השכר בסקטור הפרטי.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
